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.融资约束、管理层现金持有偏好与创新绩效。现金作为流动性最强的流动资产，如果AG广东会内部留有足够的现金，将有利于研发活动的持续开展，减小研发活动所带来的资金压力，降低AG广东会融资成本，促进AG广东会创新绩效的提高。据此，本文提出：假设3：管理层现金持有偏好在AG广东会融资约束影响创新绩效中起到负向调节作用。

股高新技术AG广东会，从国泰安数据库中选取其2014—2019年的财务数据进行实证研究。

2.变量解释创新绩效。本文通过取研发投入的自然对数来衡量AG广东会的创新绩效。融资约束用SA指数来衡量融资约束。管理层现金持有偏好用期末现金及现金等价物除以期末总资产来衡量。本文选取AG广东会规模、股权集中度、股权制衡度和行业成长水平作为本文的控制变量。

通过研究发现，融资约束与创新绩效显著负相关，管理层现金持有偏好与创新显著正相关，管理层现金持有偏好有利于提升AG广东会创新绩效。通过梳理三者之间的关系，对A股高新技术AG广东会提出以下建议：从AG广东会角度出发，AG广东会应该保留充足的现金以满足研发活动的持续需求，避免由于现金短缺导致的研发活动的中断，避免受制于外部融资，降低融资成本，有效缓解融资约束对AG广东会创新绩效造成的消极影响；从政府角度出发，政府应该给予高新技术AG广东会适当的资金支持，同时也应监督AG广东会对资金的使用，从而促进高新技术AG广东会创新绩效的提高。